专题：政策暖风频吹 机构看好看好市场短期强势
10月27日晚间，即将登陆港股的八马茶业，提前在暗盘秀了一把肌肉。
当晚，八马茶业富途暗盘开盘涨60%，报每股80港元；这期间最高价达100港元，相当于涨100%。最终，八马茶业富途暗盘收于89.4港元，涨78.8%。按照每手100股估算，不计手续费，一手赚近4000港元。
超额认购近2000倍
捷利交易宝数据显示，在新股申购阶段，券商共为八马茶业借出872.54亿港元孖展，超购约1940倍，刷新港股茶行业纪录。其中富途证券孖展金额最高为563.62亿港元，其次是辉立证券为122亿港元，老虎国际为98.59亿港元。
据公开信息，八马茶业此次IPO发售900万股H股，其中香港公开发售占10%，其余为国际配售。发行价为50港元/股，预计集资4.5亿港元，由华泰国际、农银国际及天风国际担任联席保荐人。按照一手100股，入场费为5050.43港元，将于10月28日正式挂牌买卖。
事实上，在此次IPO前，八马茶业已获多位知名投资者青睐，涵盖头部财务投资机构、产业资本与专业金融机构。其中，IDG资本通过天津长峰持股6.87%，天图资本借天图兴华持股4.74%，壹叁资本凭静远壹叁持股3.00%，新希望通过成都新津持股3.00%，福建七匹狼及关联方通过泉州汇鑫富、晋江百应成持股4.56%，广发证券持股1.07%。
新三板转战港股
八马茶业属新三板摘牌公司再度赴港上市，其于2015年11月在新三板挂牌，2018年4月终止挂牌。随着泡泡玛特、思摩尔国际等明星公司成为“新三板转战港股”的典型成功案例，近期一批新三板“老兵”亦加速冲刺，涉及IP、消费、科技等多个赛道。
八马茶业称，自2018年4月24日从新三板摘牌以来，部分当时现有股东将其股份转让予被分类为前投资者的受让人，包括员工、前员工、个人投资者及企业投资者。在企业投资者中，静远壹叁及成都新津为专注于消费者行业的专业投资者，泉州汇鑫富及晋江百应成在融资及科技等不同行业均有投资经验。
事实上，此前八马茶业也曾尝试投向深交所的怀抱。2021年4月，其向深交所申请于创业板上市，并在其后收到深交所的三轮问询并全部予以回覆。但最终因“2021年及2022年取得显著增长且表现超越创业板要求，亦考虑到创业板上市申请的进度及状况”，八马茶业主动撤回该上市申请，转而寻求在深交所主板上市。
于是2022年8月，八马茶业又提交了在深交所主板上市的申请，并于2022年11月接获中国证监会的一轮问询，2022年12月回复有关问询。但在2023年3月，因政策变化其上市申请平移至深交所，八马茶业认为这会导致上市时间表存在不确定性，故主动向深交所撤回申请。深交所也在2023年9月同意了该申请。
排名第一但短期业绩承压
招股书显示，八马茶业产品全面覆盖中国六大品类茶叶以及茶具、茶食等非茶叶产品。截至2024年底，该公司共拥有3504家线下连锁专卖店，位居中国茶企首位。
根据弗若斯特沙利文资料，按2024年销售收入计，八马茶业在中国高端茶叶市场排名第一，市场份额为1.7%；同时在中国乌龙茶和红茶市场亦排名第一。中国的高端茶叶市场高度分散，于2024年按收入计，五大参与者的市场份额合计约为5.6%。
不过，国元国际研究部研究员李芳芳表示，八马茶业2025上半年业绩转为下滑，需关注经营改善情况。她表示，该公司2023、2024年收入分别增长16.8%、1.0%，净利润分别增长24.0%、9.0%，主要得益于线下门店收入和线上渠道的增长。
但2025上半年八马茶业收入、净利润分别为-4.2%、-18.0%，主要由于外部需求相对疲软，短期面临压力。“公司业绩短期面临压力，通过积极调整经营思路，加强成本控制，关注后续业绩改善情况。”李芳芳表示。