专题：机构热捧“反内卷” 结构性牛市或可期？
【头条要闻】
中共中央：依法严惩操纵市场、内幕交易、非法集资、贷款诈骗、洗钱等金融领域违法犯罪
《中共中央关于加强新时代审判工作的意见》提出，加强金融审判工作。依法严惩操纵市场、内幕交易、非法集资、贷款诈骗、洗钱等金融领域违法犯罪，加强金融领域非法中介乱象协同治理，促进金融市场健康发展。完善数字货币、移动支付、互联网金融、跨境金融资产交易等新兴领域金融纠纷审理规则。健全金融领域行政执法和司法审判衔接机制。
上海国资委学习稳定币，透露什么信息？
尤其是央行行长潘功胜近期在陆家嘴论坛上“首提”稳定币之后，各大城市对稳定币的关注悄然升温。据不完全统计，过去一个月以来，已有超5个城市的官方部门或机构提及稳定币。其中，上海、无锡、青岛（崂山区）、成都（锦江区）以研究学习为主，北京、深圳则发布关于稳定币的风险提示。
其中最受关注的，莫过于国际金融中心上海。7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。上海市国资委党委书记、主任贺青称，要加强对数字货币的研究探索，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的运用。
特朗普启动无人机和多晶硅进口调查，关税大棒再度挥向关键产业
美国商务部同时启动了两项进口调查：针对无人机系统及其零部件的专项审查，以及对太阳能关键材料多晶硅及其衍生品的进口调查。这些依据《1962年贸易扩展法》第232条款开展的调查，标志着特朗普政府可能对上述产品加征关税的最新动作。
根据7月1日启动的调查程序，商务部长需在270天内提交结论。若最终认定相关进口产品威胁国家安全，特朗普将有权实施关税制裁。这已是特朗普近期第三次动用该条款——此前针对铜、药品的调查仍在进行中，而钢铁和铝业关税早已落地实施。值得注意的是，这些措施与特朗普近日密集宣布的国别关税形成“组合拳”。总统办公室已向多个贸易伙伴发出关税要求函，宣布自8月1日起执行新税率。
A股首份半年报出炉！逾500家公司上半年业绩预喜，最高增超30倍（名单）
7月14日晚，A股首份半年报出炉。中盐化工2025年上半年共实现归属于上市公司股东的净利润为5271.55万元，同比下降88.04%。同日晚间，A股半年度业绩预告披露收官。Wind数据显示，截至7月14日19时，A股共有1013家上市公司对外披露2025年半年度业绩预告，516家预喜，预喜比例为50.94%。从行业角度看，生物医药、化工、半导体、人工智能、稀土、黄金等行业上市公司业绩表现亮眼。
上半年金融数据出炉：社融增量超22万亿元，政府债券净融资是主要拉动力量
从整个上半年看，2025年1—6月社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多增4.74万亿元。其中，政府债券净融资7.66万亿元，同比多增4.32万亿元，是拉动社会融资规模增长的主要力量。据市场人士估算，今年上半年，一般国债、新增地方债的发行进度基本过半，发行节奏快于去年同期约10~15个百分点，财政支持力度明显加大。
6月末，人民币贷款余额同比增长7.1%，还原地方政府债务置换因素影响后，贷款增速保持在8%左右。业内专家表示，在金融供给日益丰富、直接融资加快发展的背景下，不宜简单通过贷款等单一融资渠道数据来判断金融支持实体经济的力度，社会融资规模比贷款更能全面反映金融总量服务实体经济的效果。6月末，M2余额为330.29万亿元，同比增长8.3%，比上月高0.4个百分点。
首破12万美元！比特币年底将冲击20万美元？
比特币币值连续刷新纪录！7月14日11时40分，比特币价格首次突破12万美元/枚，再次刷新历史纪录。截至19时30分，比特币报12.15万美元，24小时内上涨2.91%。记者注意到，比特币在5月22日首次突破11万美元，此后进入盘整阶段，在7月10日凌晨达到11.2万美元高点后，持续走高。
比特币币值突破12万美元，创下历史新高系多因素叠加影响，核心在于机构端持续买盘与市场风险偏好的同步回升；其次，美联储货币政策进入宽松预期阶段，市场预期将有更多流动性进入加密货币市场；同时，美国推进的GENIUS法案（稳定币法案）为加密货币市场带来了更清晰的监管框架，增强了市场信心。
中国经济半年报今日发布 二季度GDP增速有望实现5%以上
受关税政策扰动等因素的影响，二季度经济增速或将较一季度放缓，但仍有望实现5%以上的增长。国家统计局将于7月15日发布二季度宏观经济数据。目前发布的多项高频数据和先行指标显示，工业生产、消费、投资、企业经营等多领域继续改善。第一财经研究院发布的最新一期“第一财经首席经济学家信心指数”为49.9，稍低于50荣枯线。经济学家们认为，我国经济面临国内外的诸多挑战，但发展韧性和潜力仍存，景气度将延续修复态势。他们对2025年第二季度GDP同比增速的预测均值为5.07%。
个人投资者加杠杆更积极，两融新增户同比提升85%，机构显见回落，背后何原因
截至2025年6月30日，融资融券个人投资者数量达747.99万。较2024年末新增25.21万，较2024年上半年新增13.60万，这意味着，新增户数同比提升85.37%，环比2024年下半年（新增29.48万）微降14.48%。6月底融资融券机构投资者5.09万家，较2024年末减1354家，延续2024年下半年来的下降趋势，累计减少2087家，融资融券投资者结构更向个人倾斜。
融资融券交易活跃度呈“V型”反转，截至6月30日参与融资融券交易投资者达39.55万名，较2024年末增6.02万名，但增幅较2024年下半年收窄，而这2024年上半年融资融券交易投资者则减少2.5万名。此外，2025年6月30日，有融资融券负债的投资者数量为168.46万名，较2024年下半年峰值减少，反映市场杠杆使用意愿下降，风险偏好理性回归。
AI之战，苹果还没上车？分析师喊话“该出手收购了”
美国苹果公司正面临外界要求其重新审视人工智能（AI）战略的压力。由于股价反弹乏力，苹果市值今年已累计减少逾6300亿美元，加之AI功能推出进展缓慢，投资者愈发不满，他们呼吁苹果打破一贯保守作风，通过收购或加速引进人才来加快AI布局。
花旗分析师Atif Malik称，苹果一贯不热衷于大型并购，公司上一次重大收购还是2014年以30亿美元收购Beats。但他指出，“如果苹果能收购一家成熟的AI公司，或进行大规模投资，投资者情绪将明显改善。”
特朗普威胁俄罗斯：50天内结束俄乌冲突，否则将征收100%关税
央视新闻消息，当地时间14日，美国总统特朗普称对俄罗斯感到非常不满，威胁将对俄罗斯征收100%关税。特朗普称，如果无法在50天内达成协议结束俄乌冲突，美国将对俄罗斯实施“非常严厉的、大约100%的关税”。当地时间14日，美国总统特朗普在会见北约秘书长吕特时表示，美国与北约当天达成了向乌克兰运送武器的协议。美国将向北约提供最先进的武器装备，美国会把最好的资源派给北约，由北约协调，以支持乌克兰。
【话题公司】
宗馥莉被起诉！原告自称是同父异母弟妹，要求冻结18亿美元账户
这个周末，“娃哈哈宗馥莉被起诉”的消息刷屏了！到底怎么回事？
7月13日，据环球时报等媒体报道，娃哈哈董事长宗馥莉因资产纠纷在香港被起诉，三名原告是宗继昌（Jacky Zong）、宗婕莉（Jessie Zong）和宗继盛（Jerry Zong）。原告律师称，这三人是宗馥莉的“同父异母弟妹”，此前，宗馥莉一直被公众视为宗庆后（已故）的独生女。
原告律师称，三人同时在杭州法院提起诉讼，要求获得各价值7亿美元（共21亿美元，约151亿元人民币）的信托基金权益。据称这些基金是其父生前承诺设立。
太突然！多平台账号清空！邀请码一度炒至数万元，爆火AI智能体，发生了什么？
近段时间以来，人工智能（AI）智能体项目Manus持续成为市场焦点。
记者搜索发现，Manus官微和小红书账号的内容均已清空。与此同时，打开Manus的官网发现，其官网首页显示“Manus在你所在的地区不可用”，而此前为“Manus中文版本正在开发中”。
此前，更有消息称Manus对旗下部分国内业务进行裁员，并将核心技术人员迁往新加坡总部，公司目前在中国区的员工总数为120人左右。公开信息显示，Manus对此回应称，“基于公司自身经营效率考量，我们决定对部分业务团队进行调整。公司将继续专注核心业务发展，提升整体运营效率。”
三大平台“外卖大战”再升级 监管“反内卷”构筑竞争红线
“0元喝奶茶”“188元大券包，五顿我全包”……7月12日，周末“外卖大战”再度掀起，美团、淘宝闪购等平台再次分别发放外卖大额优惠券，网友纷纷晒图称喝到了0元奶茶或咖啡，“外卖大战”相关词条也持续霸榜互联网平台热搜。
这是延续前一个周末的外卖大爆单盛况后，再度上演的新一轮“疯狂星期六”。根据此前各平台披露的数据，在上一轮“外卖大战”中，淘宝闪购日订单数超8000万，美团单日订单突破1.2亿。7月13日凌晨，美团发布了本次“战绩”，截至7月12日23时36分，即时零售日订单量已超过1.5亿。
【行业热点】
“反内卷”成效初显 多家水泥企业上半年经营改善
人形机器人板块表现活跃，机构看好相关产业链投资机会
受益制冷剂供应趋紧 多家氟化工上市公司上半年业绩预喜
半导体多细分领域公司中期业绩向好 市场需求有望爆发式增长
AI眼镜市场火热 产业链公司纷纷抢抓机遇
冷链物流行业前景广阔 上市公司加快国际化布局
【行情动态】
A股：昨日A股三大指数涨跌不一，沪指震荡收涨。截至收盘，沪指涨0.27%，报3519.65点；深成指跌0.11%，报10684.52点；创业板指跌0.45%，报2197.07点。沪深两市合计成交额14587.51亿元。板块题材上，人形机器人、减速器概念涨幅居前，贵金属、造纸、电力板块走强。多元金融、互联网金融、游戏板块跌幅居前。盘面上，PEEK材料、贵金属、能源金属、造纸、电机、小家电、电力、石油、人形机器人、工业母机等板块上涨。多元金融、短剧游戏、Sora概念等板块跌幅靠前。巨丰投顾表示，目前，沪指站上3500点，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场；券商和中报业绩预增成为市场新的推动力量。
港股：港股三大指数午后震荡上涨，恒生科技指数一度涨至1%，最终收涨0.67%，恒生指数、国企指数分别上涨0.26%及0.52%，但较上周五大市成交额萎缩严重。盘面上，午后大型科技股多数转为上涨，快手涨3.33%，阿里巴巴、美团、腾讯涨幅在1%以内，百度仍跌2.72%，京东、小米小幅下跌；“反内卷”行情持续演绎，钢铁股、建材水泥股、煤炭股等拉升十分明显，中国建材发盈喜涨7.4%，中国神华涨超5%；药品股午后涨幅明显，医美概念方向涨幅靠前，其中，四环医药大涨15%领衔，三生制药涨超12%；中字头高铁基建股集体走强，中国中车涨超6%，金银价格上涨，黄金股全天表现活跃，铜等有色金属股齐涨。另一方面，上周五领衔大市上涨中资券商股、保险股走势分化，餐饮股、稀土概念股、濠赌股、苹果概念股多数表现低迷，茶饮料概念股出现高开低走行情，茶百道跌6%，古茗、奈雪的茶、蜜雪集团普跌。
美股：美股三大指数集体收涨，道指涨0.2%，纳指涨0.27%，标普500指数涨0.14%。加密货币概念股普涨，Circle涨超9%。大型科技股涨跌互现，特斯拉、奈飞涨超1%，苹果跌超1%。石油股下跌，埃克森美孚和雪佛龙分别下跌1.3%和2.4%。
欧股：欧股在银行股的提振下缩减了早前跌幅，此前美国总统唐纳德·特朗普威胁对欧盟商品征收30%关税，加剧了贸易紧张局势。斯托克欧洲600指数小幅收跌0.1%，汽车和基础资源类股跌幅居前，银行股走高。后者受到BPER Banca SpA股价上涨6.2%的提振，此前该行对竞争对手Banca Popolare di Sondrio SpA的竞购获得了大多数投资者的支持。在特朗普再次施加关税压力后，欧盟准备与其他受关税打击的国家加强接触。但市场情绪尚未完全恶化，交易员寄望欧洲最终能达成更有利的协议。
【市场策略】
当前美国贸易政策持续冲击全球金融市场，但A股、港股市场逐渐走出独立行情，人民币汇率展现出强大韧性和内在稳定性。展望三季度，多数受访者相信中国股市、汇市将继续保持韧性。
随着中国证监会前期部署的一系列改革举措正在落地见效，多数受访者对三季度股市景气度持中性偏乐观态度。逾八成（81.7%）受访者为三季度的股市景气度打出3分及以上分数（满分5分，分数越高代表市场景气度越高），较上期调查结果大幅提升29.1个百分点，反映出受访者对未来股市景气度预期更趋积极。
浙商证券宏观联席首席分析师廖博对记者表示，A股市场估值水平实际上被业界认为仍处于相对低位，国内市场主要指数市盈率都明显低于标普500等全球主要指数。在全球市场面临不稳定因素明显增多的环境下，中国资产的配置价值和吸引力在持续提升。
今年美元指数在震荡中走弱，6月美元指数下跌2.5%至3年以来最低点，推动非美元货币集体升值。超七成（75%）受访者预计三季度人民币兑美元汇率大部分时间将保持在7.0至7.2区间。对于三季度跨境资本流动情况，超四成（45%）受访者预计跨境资本将呈现小幅流入态势，较上期调查结果提升20.4个百分点。
【新股申购】
【公告速递】
【停牌】
600579 中化装备
600287 ST舜天
【复牌】
000545 金浦钛业
301505 苏州规划
603959 百利科技
【品大事】
中化装备：拟购买益阳橡机、北化机100%股权明起停牌
中化装备（600579）公告，公司拟发行股份购买中国化工装备有限公司持有的益阳橡胶塑料机械集团有限公司（以下简称“益阳橡机”）100%股权、北京蓝星节能投资管理有限公司持有的蓝星（北京）化工机械有限公司（以下简称“北化机”）100%股权，并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。公司股票自2025年7月15日（星期二）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
【观业绩】
酒鬼酒：预计上半年净利润同比下降90.08%—93.39%
酒鬼酒（000799）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年净利润为800万元—1200万元，同比下降90.08%—93.39%。2025年上半年，白酒行业继续延续深度调整态势，受多重因素影响，白酒企业经营进一步承压，马太效应下中小酒企压力更大，经销商回款意愿谨慎。公司预计报告期实现营业收入5.6亿元左右，较上年同期下降43%左右。
苏利股份：上半年净利同比预增1008.39%至1223.91%
苏利股份（603585）披露业绩预告，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为7200万元至8600万元，同比增长1008.39%至1223.91%。报告期内，尽管新产线投产带来的折旧摊销、能源及人工成本增加以及公司产线技改对产能释放有所影响。但受市场景气度提升，公司主要产品销量、价格及毛利率的增长仍然较大的提升了公司盈利能力。
特一药业：预计上半年净利润同比增长1164.22%—1312.95%
特一药业（002728）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年净利润为3400万元—3800万元，比上年同期的268.94万元增长1164.22%—1312.95%。本报告期，公司核心产品“特一”牌止咳宝片的销量实现3.31亿片，恢复至2023年同期的61.29%。其中，线上业务发展迅速，成功拓展了新的消费群体。
华宏科技：预计上半年净利润同比增长3047.48%—3721.94%
华宏科技（002645）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年净利润为7000万元—8500万元，同比增长3047.48%—3721.94%。2025年上半年，公司经营业绩较上年同期实现显著提升。这主要得益于国内主要稀土原料产品价格在国家产业政策支持、市场供需格局改善及国际贸易环境变化推动下企稳回升。
华夏航空：预计上半年净利润同比增长741.26%—1008.93%
华夏航空（002928）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年净利润为2.2亿元至2.9亿元，比上年同期的2615.13万元增长741.26%—1008.93%。受益于民航出行需求的持续改善，公司积极推动航班量增长，提升机队利用率，经营质量持续改善。
贤丰控股：预计上半年净利润同比增长524.58%—671.53%
贤丰控股（002141）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年净利润为3400万元—4200万元，同比增长524.58%—671.53%。本期归属于上市公司股东的净利润较上年同期盈利增加主要系本期处置厂房确认非经常性收益约4400万元所致。
新易盛：预计上半年净利润同比增长327.68%—385.47%
新易盛（300502）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年净利润为37亿元—42亿元，同比增长327.68%—385.47%。报告期内公司受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求持续增加，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。
恒生电子：预计上半年净利润同比增长约740.95%
恒生电子（600570）发布2025年半年度业绩预告，公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约为2.51亿元，同比增加约740.95%。本期公司非经常性损益同比显著增长，相比去年增加约1.7亿。
中金公司：预计上半年归母净利润同比增加55%到78%
中金公司（601995）发布业绩预增公告：预计2025年半年度实现归母净利润为34.53亿元到39.66亿元，与上年同期相比，将增加12.25亿元到17.38亿元，同比增加55%到78%。中金公司称，上半年公司投资银行、股票业务、财富管理等业务板块收入同比增加，使得业绩同比增长。
信达证券：预计上半年归母净利润同比增长50%到70%
信达证券（601059）发布业绩预增公告：预计公司2025年半年度实现归母净利润为9.21亿元到10.44亿元，与上年同期相比将增加3.07亿元到4.30亿元，同比增长50%到70%。信达证券称，2025年上半年，该公司结合监管变化与市场趋势，优化资产配置结构，积极开展业务协同，提升公司服务实体经济质效；加强成本费用管控，提升管理质效。经纪业务、自营业务等业务条线营业收入均实现较大幅度增长，公司整体经营业绩显著增长。
山西证券：预计上半年净利润同比增长58.17%—70.72%
山西证券（002500）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为5.04亿元—5.44亿元，同比增长58.17%—70.72%。上半年公司财富管理、自营投资、国际业务等均实现不同幅度增长。
国城矿业：预计上半年净利润同比增长1046.75%—1174.69%
国城矿业（000688）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年净利润为4.93亿元—5.48亿元，同比增长1046.75%—1174.69%。报告期内，归属于上市公司股东的净利润较上年同期变动主要系确认非经常性损益所致，上述非经常性损益事项为公司以16亿元的交易对价完成对赤峰宇邦矿业有限公司65%股权的出售并确认相应的投资收益，影响金额为6.58亿元。
中国稀土：预计上半年净利润1.36亿元—1.76亿元同比扭亏
中国稀土（000831）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年净利润为1.36亿元—1.76亿元，上年同期为亏损2.44亿元。报告期内稀土市场行情整体上涨，公司强化市场研判，有效把握稀土产品价格回升契机，调整营销策略，实现销售同比增长。
完美世界：预计上半年净利润4.8亿元—5.2亿元同比扭亏
完美世界（002624）发布2025年半年度业绩预告，2025年半年度业绩预计扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润预计为4.8亿元至5.2亿元，上年同期为亏损1.77亿元。公司自研的新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》于2024年12月上线，报告期内带来良好业绩增量；公司电竞业务以高质高频的赛事为依托，实现稳健发展。2025年上半年电竞业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩。
黄河旋风：预计上半年亏损2.85亿元
黄河旋风（600172）披露业绩预告，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润亏损2.85亿元。报告期内，超硬材料行业竞争激烈叠加下游需求疲软，产品市场价格持续去年以来的低迷态势，近期产品售价长期低位徘徊，尽管本年度公司采取了部分成本优化措施，但受困于市场环境影响，未能有效扭转经营颓势，导致2025年上半年度经营业绩亏损。
晶澳科技：预计上半年净利润亏损25亿元—30亿元
晶澳科技（002459）发布2025年半年度业绩预告，2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润亏损25亿元—30亿元，上年同期为亏损8.74亿元。受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡的影响，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损。
陕西黑猫：预计上半年亏损4.9亿元到5.4亿元
陕西黑猫（601015）披露业绩预告，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润亏损4.9亿元到5.4亿元。报告期内，公司主要产品销量及销售价格同比下降，整体毛利率下滑，主营业务出现亏损。公司同日发布2025年第二季度主要经营数据，焦炭2025年第二季度平均单价1221.76元/吨，同比下降27.72%；焦油2025年第二季度平均单价2926.33元/吨，同比下降25.32%；粗苯2025年第二季度平均单价4269.13元/吨，同比下降34.82%。
信达地产：预计上半年亏损35亿元至39亿元
信达地产（600657）披露业绩预告，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润亏损35亿元至39亿元，同比由盈转亏。报告期内，1．本期房地产开发项目集中交付规模减少，营业收入和毛利率同比下降。2．部分房地产开发项目及对外财务性投资存在减值迹象，公司根据谨慎性原则对部分项目计提减值准备。
【签大单】
中辰股份：中标3.79亿元南方电网公司项目
中辰股份（300933）公告，中标南方电网公司2025年配网材料第一批框架招标项目，本次公司中标总金额3.79亿元，约占公司2024年度经审计的营业收入的12.26%。
高德红外：与客户签订8.79亿元某型号完整装备系统总体产品采购协议
高德红外（002414）公告，公司与客户签订了某型号完整装备系统总体产品采购协议，协议金额为8.79亿元，占公司2024年度经审计营业收入的32.84%，根据协议约定需本年度实现交付，将对公司今年的经营业绩产生积极影响。
往期回顾