长鑫科技明日上会，背后银行系“耐心资本”赚翻了？五大行AIC提前“埋伏”
5月27日，国产DRAM（动态随机存取存储器）龙头企业长鑫科技将上会接受科创板上市审核。若成功过会，这将成为科创板开板以来最具分量的芯片IPO之一。
作为中国第一大DRAM厂商，长鑫科技刚刚交出一份令市场瞩目的成绩单。2026年第一季度，该公司成功扭亏为盈，实现归母净利润247.62亿元，日均盈利超2.75亿元。市场预期，凭借强劲的盈利表现与AI算力赛道的估值红利，其理论上市市值有望冲击2万亿元至3万亿元。
而在长鑫科技身后，一批银行系资本已悄然坐上股东席。
招股书显示，截至签署日，农业银行、建设银行、工商银行、中国银行、交通银行等五家国有大行的AIC（金融资产投资公司）或其关联平台均出现在股东名单中，持股比例介于0.38%至0.95%之间。按发行后稀释为0.34%至0.86%估算，若长鑫科技上市后市值达到2万亿元，这批银行AIC的持股市值将达数十亿元乃至上百亿元，相较其入股成本，有望取得超过10倍的浮盈。
公开信息显示，长鑫科技共完成了九轮融资，累计融资规模达数百亿元。
两年前，多家国有大行旗下的AIC悄然完成了对长鑫科技的战略布局。
2024年6月，长鑫科技完成第八次增资，注册资本由536.33亿元增至577.71亿元。在本轮增资中，长鑫科技每股价格为2.61元，由12家机构以货币方式认购。多家银行AIC正是在这一时间节点集中“入场”。
具体来看，建信金融资产投资有限公司出资13亿元，认购逾4.98亿股，持股比例0.86%；
中银金融资产投资有限公司和交银金融投资有限公司各出资6亿元，分别认购近2.30亿股，持股比例均为0.4%；
工银金融资产投资有限公司（以下简称工银投资）持股99.99%的工融金投（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）出资10亿元，认购逾3.83亿股，持股比例0.66%。
此外，在整体变更为股份公司时，农银金融资产投资有限公司（以下简称农银投资）已是长鑫科技股东。而在此轮增资中，农银投资再次出手，追加4亿元投资，将其持股比例进一步提升到0.99%。
总体来看，在本轮总规模达108亿元的增资中，五大行AIC的出资额合计达到了39亿元，在融资总额中的占比达36%。天眼查信息显示，经过此轮融资，长鑫科技投后估值达到约1500亿元。
2025年6月，长鑫科技完成第九次增资，注册资本增至601.93亿元。五大行AIC的持股比例随之发生微调。截至招股书签署日，农银投资、建信投资、工融金投、中银资产、交银金融的持股比例分别为0.95%、0.83%、0.64%、0.38%、0.38%。
值得一提的是，除了五大行AIC，还有两家银行系资本也在长鑫科技的股东名单中。其中，与招商银行关联的深圳市招银云亭成长股权投资基金合伙企业（有限合伙）直接持有长鑫科技1.58%股权，为其发行前的第九大股东。此外，建设银行旗下的投行业务平台建银国际（深圳）投资有限公司则直接持有长鑫科技0.68%股权。
长鑫科技一案，并非孤例。银行AIC密集布局硬科技，背后是政策端的持续发力。
2024年以来，相关政策接连出台，明确引导支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。银行AIC股权投资试点范围也从上海一城扩大到18个城市，并明确支持保险资金入场。
政策闸门打开后，AIC行业迅速扩容。截至2026年3月，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行这六大国有行已全部获得AIC牌照，加上2025年末相继开业的兴业、招商、中信三家股份制银行AIC，银行系AIC总数已形成“6家国有行+3家股份行”的九强格局，合计注册资本达1485亿元。
从公开信息看，银行AIC股权投资试点扩围一年多来，AIC股权投资签约意向金额已突破3800亿元。2025年，AIC新增基金认缴规模近1000亿元，在全国新增股权投资规模中占比约10%。
根据各银行年报披露，截至2025年末，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行这五家国有大行旗下AIC总资产合计已超6300亿元，净利润合计约184.36亿元，总体呈现增长态势。其中，工银投资2025年末总资产达2025.77亿元，全年实现净利润52.87亿元，同比增长10.21%，净利润规模与资产规模均居行业首位。
“我们不会因为企业实现了一些阶段性目标或IPO就简单一刀切地退出，而是全生命周期地陪伴企业成长壮大。”今年4月，第二届AIC股权投资研讨会在成都举行，工银投资董事长冯军伏在会上曾公开表态，AIC会更加注重全链条、全生命周期的服务。在他看来，依托银行体系的大体量、长周期的稳定资金供给，AIC正在成为耐心资本的坚定践行者。
对于全国性银行而言，董希淼认为，通过内部投贷联动，在防控风险的前提下“投早、投小、投长期、投硬科技”，长期看将有效改善客户结构和业务结构，获得多元化的收入，减缓净息差收窄的压力，继续保持稳健发展态势。
他建议，下一步可开拓思路，积极探索和支持经营管理规范、创新活力较强、科技型企业客户较多的城商行、农商行设立投资子公司，开展创业投资、股权投资，更好地为科技创新和科技型企业同时提供债权与股权融资支持。
（实习生计倩雯对本文亦有贡献）