白糖：
消息方面，巴西投资银行Itaú BBA近日发布报告，预计2025/26榨季巴西中南部地区的甘蔗压榨量为5.9亿吨，同比减少5%。圣保罗州西部和西北部地区的降幅尤为明显，而巴拉那州和南马托格罗索州的产量预计将高于上榨季。尽管压榨量有所下降，但预计食糖产量将有所增长。预计制糖比为52%，甘蔗ATR为141kg/吨，食糖产量将达到4120万吨，同比增长2.7%。现货报价方面，广西制糖集团报价6000~6080元/吨，上调10~20元/吨；云南制糖集团报价5790~5830元/吨，报价持稳。原糖方面，昨日低位反弹，但后期仍缺乏明显趋势，仍需关注巴西生产进度及北半球估产问题。国内方面，现货报价回升，期价减仓上行修复基差。短期缺乏新的消息，预计盘面延续小幅反弹行情。
棉花：
周三，ICE美棉上涨0.78%，报收68.32美分/磅，CF509上涨0.81%，报收13645元/吨，主力合约持仓环比增加18170手至56.01万手，新疆地区棉花到厂价为14832元/吨，较前一日上涨65元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14938元/吨，较前一日上涨55元/吨。国际市场方面，美联储多位官员发表鸽派讲话，7月降息预期升温，美元指数跳水，美棉价格小幅走强。基本面驱动有限，关注宏观及天气扰动。国内市场方面，近期市场情绪升温，沪指连续两日涨超1%，商品多数走强，郑棉价格突破13600元/吨。我们认为近期棉花商业库存偏低、6月中旬新疆天气有部分扰动也是主要驱动因素。综合来看，短期宏观情绪升温，基本面支撑增强，郑棉价格重心或将持续小幅上移，但新棉丰产预期下，上方空间预计相对有限。关注宏观及天气变化。
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