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油脂油料：题材丰富待明朗 下周盘面或出方向
本周棕榈油期价下挫，豆油和菜籽油坚挺。CBOT豆类和国内蛋白粕价格震荡为主。
大国关系是目前市场最为关注的焦点。首先，近期巴印冲突升级。印度和巴基斯坦均是国际植物油重要进口国和消费国。两国冲突升级，意味着相关物流可能受阻、采购进度可能放缓、油脂进口向东南亚等更安全国家转移等。性质上，对油脂需求偏空，对棕榈油多空并存，但对粮食或利多。其次，美国近期和多国谈判，美国和英国已经达成初步协议，印度提出主动降低关税差以换取和美谈判成功，中国和美国将于9-12月进行第一轮会谈等，关注进展。性质上看，会谈就意味着有转机，对美豆出口偏向利好。再者，5月7日中国和阿根廷出口商签订了9亿美元农产品采购计划，其中包括60万吨大豆、30万吨玉米和10万吨植物油，以人民币结算。这表明中国和阿根廷的贸易关系更近一步，长期协议将加深两国合作，进一步开拓我国大豆供应多样性。
另外，下周两大报告密切关注。13日零点美国农业部5月供需报告，13日中午MPOB棕榈油4月报告。路透公布对USDA 5月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆产量料为43.38亿蒲式耳，预估区间介于43-44亿蒲式耳，USDA 农业展望论坛为43.7亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆单产料为52.5蒲式耳/英亩，预估区间介于51.9-53.5蒲式耳/英亩，USDA 农业展望论坛为52.5蒲式耳/英亩。美国2025/26年度大豆期末库存为3.62亿蒲式耳，预估区间介于2.67-6.75亿蒲式耳。全球2025/26年度大豆期末库存为1.2602亿吨，预估区间介于1.2074-1.37亿吨。
下周宏观和两大报告将明朗， 蛋白粕有望摆脱近期的震荡走势，进行方向选择。策略上，期权双买策略。
鸡蛋：供给持续增加，鸡蛋现货价格延续走弱
1、节日期间，鸡蛋现货价格基本稳定。但供给延续增加，市场整体偏弱，节后首个工作日，鸡蛋期货整体下跌。主力2506合约日度收跌1.97%，远月2509合约包含对旺季需求的利多，跌幅小于近月合约。随着期货价格延续下跌，近月合约跌破养殖成本线，短期或将存在一定支撑，周后期，鸡蛋期货低位小幅反弹。
2、节后需求支撑作用减弱，本周，鸡蛋现货价格延续下行。截至5月9日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价2.99元/斤，较上周跌0.16元/斤。周初临近假期结束，下游补货量稍增，但由于产区货源供应充足，未对行情形成有效提振，短暂补货结束后，下游清库为主，市场需求回归平淡。产区蛋价弱势走低，销区蛋价随之下调。
3、在产蛋鸡存栏延续增加，卓创公布最新数据显示，4月，中国蛋鸡月度存栏13.29亿只，环比增加0.11亿只。另外，样本点统计鸡苗出苗量所代表的育雏鸡补栏4698.5万只，环比小幅增加。根据蛋鸡生长周期规律，8月前，新增开产量将延续增加，在淘汰量不变的情况下，供给将继续对蛋鸡施压。后期梅雨季对需求的不利影响，叠加供给逐渐增加的压力，蛋价下行概率大。结合供需两方面因素，鸡蛋现货价格大概率偏弱运行。但另一方面，未来养殖利润跟随现货价格下跌后，淘汰量存在增加可能，老鸡淘汰增加将缓解未来供给压力。空单止盈后暂时观望，后期关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿的变化对蛋价的影响。
玉米：小麦和玉米联动上行，关注干热风对小麦市场影响
外盘：近期美麦下跌，主要受到玉米溢出效应影响，不过中国和黑海的天气担忧支撑价格。
美国小麦的优良率为50%，高于一周前的49%。气象机构表示，4月强劲且长时间的霜冻天气以及异常的高温和降水不足对乌克兰春季作物产生负面影响。玉米下跌，市场预期美国玉米种植进度良好。玉米种植率为40%，去年是35%。未来十天，美国中西部地区的有利天气预计将提供播种机会，天气对玉米生长较为有利。
国内：本周价格整体偏强运行。截至5月8日，全国玉米周度均价2323元/吨，较上周价格上调30元/吨。分地区来看，五一假日至今东北地区玉米价格涨幅明显，产区货源偏少，深加工持续上调收购价格，对东北玉米行情利好支撑。本周华北地区玉米价格继续维持偏强运行。五一期间，价格重心继续上移，期现价格联动上涨，和玉米价格联动上涨。下游深加工企业有意补库，但深加工到货维持低位，库存水平继续下降。本周销区市场玉米价格偏强运行。五一假期期间，市场期现货联动，玉米价格整体上扬。港口贸易商报价跟随提高，但市场高价成交一般，下游企业观望为主，随着玉米与小麦价差缩小，企业采买小麦替代增加。
期货：玉米主力2507合约成为多空争夺的焦点，五一过后小麦干旱带来的减产预期升温，小麦上涨带动玉米跟涨。5月合约进入交割月，资金减仓，5月的主空离场后转仓有限，增加了现货市场对近月合约看涨预期。本周，玉米期价波动幅度加大，近强远弱，远月合约考虑到新粮成本下移，期价承压调整。后市，关注干热风天气对小麦影响，小麦替代及进口玉米拍卖政策预期对价格的影响。
生猪：猪价表现持续偏强，价格表现底部抬升
1、本周生猪现货价格稳定小幅震荡调整。数据显示，截至5月8日，全国生猪均价14.82元/公斤，较节前涨0.02元/公斤；基准交割地河南地区猪价15.05元/公斤，较节前涨0.2元/公斤。周内养殖端出栏积极性不高，市场猪源供应有限；与此同时，五一节后需求端下滑明显，终端白条走货转为疲弱，下游接货力度亦有限。整体来看，本周生猪市场多处于供需僵持态势。 2、卓创统计数据显示，5月2日，后备母猪销售价格1635元/头，较上月涨26元/头。 3、5月8日，仔猪均价537元/头，较节前小幅减少5元/头。受生猪价格横盘影响，仔猪市场多数地区稳价销售，仅少量高价地区略有回调，以及受五一假期影响，周内市场交易量有限，带动仔猪价格多数趋稳，少数高价回调。 4、农业农村部存栏数据显示，3月，我国能繁母猪存栏4039万头，环比较少0.66%，产能延续淘汰。2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比下降。 5、本周，分省份交易均重有涨有跌，生猪交易均重总体延续增加。5月8日，卓创样本点统计生猪出栏体重126.51公斤/头，较上周增加0.23公斤/头。部分省份屠企减少对大体重生猪的采购，加之上月底大猪出栏被消化后，存栏减少，导致交易均重小跌。但更多省份养殖端仍有增重意向，随着养殖周期被人为延长，带动出栏均重上涨。 6、卓创数据显示，5月8日，自繁自养养殖利润226元/头，较节前增加4元/头，外购仔猪养利润224元/头，较节前增加3元/头。节日前后，需求下滑，但养殖端压栏增重，供需僵持，猪价基本平稳。在生猪现货价格稳定的情况下，养殖利润小幅调整。从绝对数值上来看，目前生猪养殖仍处于盈利阶段。
7、期货端，现货表现强于预期，期货价格企稳上行。技术上，生猪期价底部抬升，饲料原料上涨对猪价形成支撑，预计猪价维持偏强表现。
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