近年来，外国投资者在推动美股屡创新高方面发挥了关键作用，尤其是欧洲投资者，更是疯狂地抢购美国股票。
然而，华尔街担心，随着美国总统特朗普二次执政后，美欧关系愈发紧张，可能会让美股最大的买家之一退出市场。事实上，一些迹象表明，这种情况已经开始出现。
欧洲最大资产管理公司、管理规模达2.3万亿欧元（约2.7万亿美元）的安盛投资管理（Amundi SA）首席投资官Vincent Mortier表示：“我们看到越来越多客户希望降低对美国资产的依赖。这一趋势在2025年4月就已出现，而在本周有所加速。”
Mortier指出，任何形式的“脱钩”最终都会是一个漫长而复杂的过程，客户需要重新思考如何偏离主要基准、以及如何对冲美元风险。
目前，欧洲投资者持有约10.4万亿美元的美股资产，其中超过一半来自特朗普此前威胁加征关税的那8个国家。
特朗普上周威胁对支持格陵兰的8个欧洲国家征收关税，但本周出席达沃斯论坛期间又撤回了这一关税提议。
这8个国家是丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰。
加拿大丰业银行（Scotiabank）投资组合与量化策略师Hugo Ste-Marie在一份报告中写道，从比例来看，欧洲投资者持有的美股占所有外国投资者持股的49%，这一体量足以对市场构成实质性风险。
他说：“如果资产多元化配置的趋势加速，长期来看，可能会对美股、美债以及美元形成压力。”
需要明确的是，欧洲不太可能协同抛售美国资产，也未必愿意这么做。对华尔街而言，真正的威胁并非来自政府层面的协调举措。
但随着特朗普的威胁与侮辱性言辞持续，从伦敦到柏林再到马德里，越来越多的资产管理人开始收到客户咨询，询问如何至少降低对美国资产的敞口。
对欧洲投资者而言，抛售美股将意味着一次重大转向。
根据美联储1月9日发布、截至去年9月的数据，过去三年里，欧洲投资者的美股持仓增长了91%，增加约4.9万亿美元，既包含持续买入，也包括资产价格上涨的贡献。由于美国政府停摆，更近期的数据仍未公布。
格陵兰SISA养老基金管理着约70亿丹麦克朗（约合11亿美元）的资产，其中约50%投资于美国，主要集中在股票，其董事会已开始讨论是否减持。
到目前为止，尽管包括丹麦AkademikerPension在内的一些养老金机构正在退出美债，但对美股的实际抛售仍然有限。
尽管目前来看，“欧洲买家罢买”对美股构成的直接威胁仍然有限，但这无疑为估值已处于历史高位的美国股市又增添了一项新的风险因素。
瑞士宝盛集团（Julius Baer & Co．）股票策略主管Mathieu Racheter表示：“在当前这种环境下，你肯定不希望资产全部暴露在美股或美国资产上，尤其不应该重仓美元。”
事实上，因不满特朗普威胁而抛售美国资产并非没有先例。
去年，在特朗普表示将通过“经济手段”让加拿大成为美国“第51个州”之后，加拿大国内曾要求养老金管理机构降低对美股的配置比例。
在本周的达沃斯论坛上，加拿大总理卡尼也表示，那些过去依赖与美国金融一体化的国家需要重新思考这种关系，因为特朗普已经将这种相互依赖“武器化”。
T． Rowe Price首席投资官Sebastien Page指出：“如果你问经济学家，教科书里关于关税的结论是什么，那就是出口国会更艰难。但当前金融市场呈现的却是相反局面——关税反而刺激了国内投资，并推动贸易伙伴多元化。”
摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou在周三的报告中指出，截至目前，ETF 的每日资金流向数据显示，外国投资者对美股基金的需求“变化不大”。
但这种状况在未来几个月可能发生改变。
Edmond de Rothschild Asset Management首席投资官Benjamin Melman表示：“从更长期来看，不能排除美国在全球资产配置中的权重将被重新调整。”
金融咨询公司Paice首席执行官兼分析主管Lars Christensen指出，问题的根源在于，美国似乎正在放弃其过去所支持的以规则为基础的国际秩序，这意味着投资者未来可能无法再完全信任美元或美国资产。
Christensen在社交媒体平台X上写道：“这并不是欧洲是否要对抗美国的问题，而是关于如何在投资上保持审慎——如何降低风险。”