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一、8 月市场延续上行至月末有所调整。从8 月1 日至8 月29 日的交易日区间，上证指数涨7.97%，沪深300 指数涨10.33%，深证成指涨15.32%，创业板指涨24.13%，科创50 指数涨28.00%。8 月市场总体保持上升态势，主要有以下一些利多因素：一是市场环境总体较好。
首先，特朗普关税政策落地，并且相较于初期税率有所下调，尽管仍存在特定领域加征关税情况，但市场对于关税影响的敏感度下降。其次，中美经贸谈判进展顺利，美国继续暂停24%的对等关税和反制措施暂停并继续展期90 天至11 月10 日。第三，美国降息预期逐渐增强，全球流动性预期宽松，增强了全球资本市场韧性。二是政策和行业利好催化。政策不断出台，稳定经济增长预期；同时，科技领域的利好释放，市场风险偏好进一步提升。三是市场微观流动性充裕。市场资金呈现净流入态势，多种成交指标创历史新高，市场活跃度有进一步提升，推升了市场向上动能。至月末有所调整，可能的原因在于，一方面，市场连续上行后，对于上涨的节奏出现分歧，导致出现调整。
另一方面，市场从分歧走向一致预期的过程中存在调仓需求，引发市场震荡。
二、政策稳定预期，企业基本面延续改善。8 月27 日数据显示，7 月工业企业盈利延续恢复，工业企业营收保持增长，利润降幅收窄。7月工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6 月收窄2.8%。1-7 月，利润降幅较上半年收窄0.1%。7 月制造业利润同比增长6.8%，增速较6月加快5.4%。其中，原材料制造业利润增速由6 月下降5.0%，转为增长36.9%；消费品制造业下降4.7%，降幅较6 月收窄3.0%。7 月高技术制造业利润由6 月下降0.9%转为增长18.9%。其中，航空航天器及设备制造行业利润增长40.9%；集成电路制造、半导体器件专用设备制造、半导体分立器件制造等行业利润分别增长176.1%、104.5%、27.1%；生物药品制造、化学药品制剂制造等行业利润分别增长36.3%、6.9%。“两新”政策发挥效能，带动行业利润增长。7 月，电子和电工机械专用设备制造、通用零部件制造、食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造等行业利润快速增长，同比分别增长87.9%、15.3%、11.3%。
计算机整机制造、智能无人飞行器制造、家用清洁卫生电器具制造等行业利润分别增长124.2%、100.0%、29.7%；计算机外围设备制造、敏感元件及传感器制造等行业利润分别增长57.0%、51.9%。 三、基本面改善及流动性充裕稳定市场预期。8 月末市场出现一定程度震荡，外围市场波动可能对此有所传导，此外，市场成交量在月末有较大程度的上升，市场的波动因而被一定程度放大。从当前来看尚属于正常波动，并未实质改变中长期上行趋势。同时，市场目前仍有保持稳健的基础。首先，流动性保持充裕预期没有发生变化。央行《2025 年第二季度中国货币政策执行报告》中，下一阶段货币政策主要思路提到“把握好政策实施力度和节奏，保持流动性充裕”。此外，美联储降息预期增强的情况下，全球流动性存边际宽松预期。其次，企业盈利呈现改善趋势，有望为市场提供基本面支撑。7 月工业企业利润延续恢复，呈现收窄态势，制造业上中下游呈现不同程度的改善。第三，政策稳定经济增长预期。一方面，推出一系列促进消费政策，以及“两新”、“两重”、“反内卷”等政策扩大内需和产业升级；另一方面，支持新型工业化，实施“人工智能+”行动，发展新质生产力，经济新动能不断增强。此外，外需仍保持较强韧性，7月数据显示，中国出口总值同比增长7.2%，较6 月加快1.3 个百分点。
四、行业及主题。一是科技和先进制造等成长方向。成长方向仍是持续关注重点，近期国务院发文《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，重塑人类生产生活范式，促进生产力革命性跃迁和生产关系深层次变革；此外，高技术制造业仍保持较高的景气度，对制造业利润引领作用明显。持续关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域及景气延续方向。二是“反内卷”政策促进产业高质量发展方向。“反内卷”行情持续性较强，继续关注行情扩散方向。关注电力设备、基础化工等行业。三是内需政策发力方向。关注内需政策动向带动的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子，以及“两重”“城市更新” 等方向。
五、2025 年9 月金股。重点关注金股，隆盛科技（300680.SZ）、博众精工（688097.SH）、豪威集团（603501.SH）、恺英网络（002517.SZ）、中国巨石（600176.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、国联民生（601456.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、伟创电气（688698.SH）、卫星化学（002648.SZ）。
六、风险提示
（1）经济改善不及预期风险。政策支持及内外部需求改善，经济预期向好，但仍会受到不确定因素影响，若经济改善不及预期可能会引发市场波动。
（2）行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若行业业绩不及预期可能导致行业指数波动。
（3）公司风险。上市公司在经营过程中会受到经济周期、行业周期、管理水平等内外部因素影响，存在业绩波动风险。
（4）汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A 股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。
（5）数据及统计风险。部分行业数据来源于公开信息整理或第三方数据库，因行业受多种因素影响，预测数据与实际数据可能存在差距。历史周期变化并非简单复制。
（6）黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、贸易保护、自然灾害等。