卓创资讯分析师 张国梁
2025年7月乙二醇装置检修减少，叠加下游聚酯集中减产，乙二醇供需结构转弱，但由于目前港口库存仍延续低位状态，供需结构对乙二醇现货市场价格仍有一定支撑。
本月乙二醇产能基数在3074.2万吨。四川正达凯一期60万吨/年乙二醇装置5月试车成功，2025年6月3日计入产能基数，中国乙二醇行业产能提升至3074.2万吨。从区域占比来看，华东地区仍为最主要生产地区，目前占全国总产能45.42%。
装置检修规模下降 乙二醇行业开工止跌回升
7月，中国乙二醇产量预估值为164.16万吨。其中乙烯制乙二醇产量预估值为98.79万吨，合成气制乙二醇产量预估值为65.36万吨，7月乙二醇装置检修规模减少，乙二醇行业开工回升，乙二醇产量出现小幅上调。本月乙二醇行业平均开工负荷率56.55%，较前一期上升2.12个百分点。乙烯制乙二醇平均开工负荷率58.06%，较前一期上升1.29个百分点；合成气制乙二醇平均开工负荷率54.37%，较前一期上升3.35个百分点。本期装置变动主要为阳煤寿阳、榆能化学、红四方、中化学装置重启，天盈装置重启后再度停车检修，建元、盛虹装置短停后重启，浙石化、远东联、辽宁北化、昊源、华谊装置负荷调整。
月末港口到货延期 库存继续小幅去化
7月中国乙二醇华东港口平均库存水平在46.69万吨；月末库存在42.04万吨，较上月末下跌3.93万吨。本月张家港主港日平均发货水平在4525吨附近。7月下游聚酯工厂集中减产，聚酯行业开工下滑，自港口提货一线有所下降，华东主港发货水平小幅下调，但由于7月受台风天气因素影响，月末部分到船时间延期，月内实际进口到货量偏低，7月港口库存仍出现小幅下降。
年中终端消费淡季 织机开工持续下滑
7月，淡季行情延续，江浙地区喷水开机率持续下滑，但月末秋冬面料备货增多，圆机和经编开机率温和回升。截至7月29日，江浙织造综合开机率预估值为58.75%，较一报告期下降6.2个百分点。
7月需求偏弱的态势向上传导，坯布库存持续累积，织造企业生产积极性下降；不过月末秋冬面料备货增加，带动织造开机率局部回升。月末，吴江地区喷水织机开机率在62.89%，较上个报告期下降7.44个百分点；长兴地区喷水织机开机率在64.66%，较上个报告期下降14.54个百分点；萧绍地区圆机开机率在48.47%，较上个报告期上升0.48个百分点；苏北地区喷水织机开机率在61%，较上个报告期下降9个百分点；南通地区喷水织机开机率在66.13%，较上个报告期下降9.87个百分点；海宁地区经编开机率在68%，较上个报告期下降5.5个百分点；常熟地区经编开机率在44%，较上个报告期上升3个百分点。
7月坯布市场出货整体放缓，秋冬订单呈局部下达态势。月初受原料价格持续下跌及下游需求疲软影响，织造企业普遍反馈市场以小批量订单为主，未交付订单仅能维持3-4天生产。随后，坯布市场低价货源明显增多，织造工厂被迫减少开机台数，以规避库存贬值风险。进入月中，市场常规品种坯布滞销，新订单下达迟缓，终端需求疲软导致坯布库存积压，多数织造工厂开机率下滑，个别企业甚至暂停生产。外贸方面，秋冬面料的订单咨询和样品开发虽较活跃，但实际成交量有限，且价格竞争激烈、交货周期紧迫。月末，坯布市场需求整体偏弱，场内大众面料销量不足，价格稳中有跌，多数织造工厂反映亏损压力较大，生产积极性不高。不过月末市场上磨毛绒、粗纺呢绒、精纺呢绒等秋冬面料上市品种增多，出货速度相对较快，价格基本稳定。部分织造工厂表示，未交付的订单仅能维持1-2周生产，仅有少数订单量较多的工厂可延续至8月底。
乙二醇止跌反弹 月内利润再度回升
依据卓创资讯乙二醇生产成本计算模型计算，本月中国煤制乙二醇生产利润再度回升。本月动力煤价格继续小幅反弹，但月内乙二醇价格止跌快速回升，月末乙二醇价格较6月底出现较明显反弹，带动本月煤制乙二醇利润再度回升。目前煤制乙二醇税后毛利在672.12元/吨附近，较前一期上升75.22元/吨，幅度为12.60%。
整体供需结构来看，乙二醇8-10月供需结构预计将继续转弱。后续乙二醇装置检修规模整体偏少，乙二醇产量逐步回升至高位水平，且现阶段下游聚酯仍处于年中淡季阶段，聚酯开工提升空间有限，预计乙二醇去库幅度将继续收窄。
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