预制菜年报|三全食品收入三连降 速冻面米制品拖累业绩

　　2025 年，中国预制菜行业迎来了发展史上的重要转折点。在经历了前几年的野蛮生长和高速扩张后，行业进入加速分化阶段。

　　11 家上市公司中接近一半营收下滑，净利润下滑的公司更是达到8家。头部企业凭借规模优势、研发能力和完善的供应链体系进一步巩固市场地位，中小厂商则面临出清压力。从细分领域来看，主营凉菜预制菜、早餐预制菜、鸡肉调理品的企业增速领先，速冻类预制菜企业业绩则在下滑。

　　增速放缓盈利承压 新国标加速行业洗牌

　　2025 年预制菜行业呈现出三大核心趋势：

　　第一，行业增速放缓，盈利普遍承压。与过去数年动辄 双位数增长不同，2025 年行业整体增速大幅回落。更值得关注的是，整体盈利能力出现下滑，11 家主要上市公司中有 8 家净利润同比下降，其中不乏行业头部企业。

　　第二，政策监管全面收紧，合规成本大幅上升。2025 年 9 月，国务院食安办联合多部门启动预制菜专项规范行动，加快制定《预制菜食品安全国家标准》，明确禁止添加防腐剂、要求餐饮环节明示使用情况。据测算，新国标实施后，合规冷链将推高成本15%至30%，这将直接淘汰不符合标准的中小企业。

　　第三，行业竞争格局加速分化。头部企业凭借规模优势持续领跑，安井食品以 161.93 亿元营收稳居行业第一，市场份额进一步扩大。细分赛道龙头也表现亮眼，主营凉菜预制菜的盖世食品、早餐预制菜的巴比食品、鸡肉调理品的春雪食品营收增速均超行业平均。

　　从事速冻类预制菜类的惠发食品（维权）则录得26.78%的营收降幅，另一家以速冻鱼糜为主营业务的海欣食品营收下滑10.79%，排倒数第二。

　　从总体来看，B 端市场仍是行业基本盘，大客户定制化需求快速增长，团餐、咖啡茶饮、会员制商超成为新增长点。产品端健康化、高端化趋势明显，有机系列、低脂高蛋白产品成为企业差异化竞争的核心方向。

　　三全食品收入三连降 速冻面米制品拖累业绩

　　三全食品2025 年实现营业总收入 65.41 亿元，这是公司连续第三年出现营收负增长。净利润为 5.45 亿元，同比微增 0.47%，在上年近利润下滑27.64%的基础上稍有恢复。

　　三全食品营收三连降是行业环境变化与自身战略调整共同作用的结果，速冻面米制品作为公司第一大业务，是营收下滑的最主要拖累。预制菜转型不及预期，第二增长曲线尚未形成。

　　渠道结构失衡进一步加剧了营收压力，作为三全最主要销售渠道的传统商超受社区团购、即时零售等新兴业态冲击持续萎缩。

　　从盈利能力来看，三全食品 2025 年销售毛利率为 24.05%，较 2024 年的 24.22% 略有下降；销售净利率为 8.45%，较2024年的8.18%有所提升，不过仍大幅低于2023年之前的水平。

　　现金流方面，公司2025 年收现比为110.42%，较2024 年的117% 有所下降。货币资金大幅增加至19.76亿元，较2024 年的 5.73 亿元增长 244.9%。

　　费用控制方面，公司销售费用率为 12.92%，与2024年基本持平；管理费用率 4.15%，较2024 年 3.47% 有所上升。三项费用率合计有所提升，主要是由于公司加大了研发投入和市场推广力度所致。

　　资产负债方面，公司2025 年短期借款为5.40 亿元，一年内到期的非流动负债为 0.07 亿元，长期借款和应付债券均为零。公司有息负债规模较小，财务状况稳健。

　　存货管理方面，2025 年公司存货为9.83 亿元，较2024年的10.70亿元下降 8.1%。应收账款为 2.12 亿元，较 2024 年的 1.81 亿元增长 17.1%，可能是由于公司放宽了对部分客户的信用政策所致。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）