中加基金旗下产品重仓三只“问题股”：量化模型失灵还是风控失守？
来源：东西财经
“中加基金旗下多只产品重仓持有被立案调查或面临强制退市的‘问题股’，或暴露出量化模型风险识别滞后与内部风控机制的重大漏洞。”
中加基金旗下中加专精特新量化选股混合在*ST清越因涉嫌财务造假被证监会立案调查后，非但没有减持，反而持续加仓。2025年10月，*ST清越收到《立案告知书》后股价至今暴跌近85%，而中加基金从2025年年报披露持有的107.34万股增至2026年一季度的219.6万股，成为第七大流通股东。
与之形成鲜明对比的是，民生加银基金、鹏华基金等多家基金在其立案后已迅速退出前十大流通股东。与此同时，中加专精特新量化选股混合的净值表现一般，今年以来涨幅11.72%低于同类平均，暴露出其量化模型在风险识别方面或存在严重滞后性。若*ST清越最终被强制退市，基金净值将面临暴跌风险，基民利益恐遭重大损失。
中加基金旗下另一只产品——中加优势企业混合的持仓问题更为突出。其第一大重仓股ST臻镭（占比9.44%）因信息披露违法违规已被证监会处罚，另一只重仓股巨力索具（占比3.70%）也于5月中旬因涉嫌信息披露误导性陈述被立案调查。
值得注意的是，该基金在2026年一季度对ST臻镭加仓10.34万股，并新买入巨力索具。要知道，中加优势企业混合加仓ST臻镭的时候，该公司已处于监管风暴中。尽管该基金近3年业绩排名靠前，但重仓”问题股”的行为与行业惯例及多数公募基金的内部风控要求存在出入，或反映出中加基金内部风控机制和信息披露存在重大漏洞。作为管理规模超1600亿元的中型公募，其风控体系的完善性值得市场警惕。
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同行撤退、中加逆势加仓
日前，多家上市公司被监管立案调查或可能被强制退市，在此情况下，中加基金却仍持有这些上市公司的股票，包括*ST清越、ST臻镭、巨力索具。
5月23日，*ST清越发布《关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的第三次风险提示公告》称，因公司涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，被证监会立案调查，根据5月8日收到的证监会发的《行政处罚事先告知书》，可能被实施重大违法强制退市。
按照时间线梳理，*ST清越最早于2025年10月31日收到证监会出具的《立案告知书》，因公司涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，根据相关法律法规，证监会决定对公司立案。
截至5月22日，*ST清越的股价收报于1.41元/股，日跌幅6%。而在2025年10月31日当天，*ST清越的股价收报于8.94元/股，日涨幅0.90%。如此计算，*ST清越的股价已经累计下跌近85%。
回看*ST清越股价下跌的过程，在收到《立案告知书》后的首个交易日，*ST清越的股价应声下跌，2025年11月3日一字跌停，跌幅为20.02%；次日，11月4日，股价再跌10.91%为6.37元/股。
*ST清越的股价此后一直保持在5元/股上下，直到4月30日，股价再跌19.93%至4.46元/股，跌幅缓和未持续多久，在《行政处罚事先告知书》发布后，公司股价分别于5月12日、5月13日、5月14日、5月15日、5月18日经历了五连跌停板。
天天基金网数据显示，中加专精特新量化选股混合的2025年年报显示，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，*ST清越的名字赫然在列，该基金持有107.34万股，公允价值637.60万元，位列第二大重仓股，占基金资产净值比例1.62%。
到了2026年一季度，中加专精特新量化选股混合进一步加仓*ST清越。数据显示，*ST清越2026年一季报显示，中加专精特新量化选股混合A进一步加仓至219.6万股，占比0.92%，甚至成为上市公司第七大流通股东。
在中加基金激进加仓的同时，多只基金产品在*ST清越收到监管《立案告知书》之后就采取主动行动。
2025年三季报显示，民生加银持续成长混合A、鹏华优选成长混合A等四只基金位列前十大流通股东行列；到了2025年年报，已不见上述四只基金产品的身影，诺安多策略混合A成为新进前十大流通股东，位列第六；而至2026年一季报，诺安多策略混合A退出前十大流通股东，仅中加专精特新量化选股混合A在持续加码。
天天基金网数据显示，中加专精特新量化选股混合的基金经理是林沐尘，最新基金规模2.17亿元，今年来的净值涨幅为11.72%，略低于同类平均12.97%，同类排行2316|5052；近1年净值涨幅43.49%，同类平均44.14%，同类排行2011|4532。如此来看，净值表现一般。
02
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明知被立案还要买？
中加基金旗下另外一只基金产品——中加优势企业混合的持仓问题更为突出，其重仓的两只股票分别被立案调查或受到监管立案处罚。
天天基金网数据显示，中加优势企业混合A前十大重仓股分别包括：ST臻镭、信维通信、烽火通信、迈为股份、超捷股份、信科移动、西部材料、潍柴动力、航天电子和巨力索具。
中加优势企业混合2026年一季报显示，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细中，ST臻镭、巨力索具的持股数量分别为22.95万股、92.71万股，公允价值分别为3402.03万元、1335.02万元，占基金资产净值比例分别为9.44%、3.70%。
中加优势企业混合2025年年报显示，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细中，ST臻镭位列第三名，持股数量为12.61万股，公允价值1539.25万元，占基金资产净值比例9.42%。
可见，中加优势企业混合在2026年一季度对ST臻镭加仓了10.34万股，并新买入巨力索具。
值得注意的是，第一大重仓股ST臻镭于5月9日收到《行政处罚决定书》显示，公司于2025年12月26日收到证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据相关的法律法规，证监会决定对公司予以立案；2026年4月17日收到证监会浙江监管局下发的《行政处罚事先告知书》；5月8日收到《行政处罚决定书》。监管对公司及相关人士共计罚款520万元。
股价方面，截至2025年12月25日，ST臻镭股价收报于133.50元/股，此后，ST臻镭的股价波动最高上涨至228元/股，在达到高峰后开启波动下滑的态势，截至5月22日，股价收报于129.20元/股，日跌1.90%。
另一只重仓股巨力索具于5月16日发布《关于收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告》称，于5月15日收到证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露误导性陈述违法违规，根据相关法律法规，于5月13日，证监会决定对公司立案。此外，巨力索具发布的2026年一季报显示，归母净利润同比下滑38%。
截至5月15日，巨力索具的股价为19.43元/股，跌幅2.41%。在公告发布后，巨力索具的股票出现4个跌停板，分别是5月18日、5月19日、5月20日和5月21日。截至5月22日，巨力索具的股价收报于13.17元/股，股价微涨2.97%。
中加优势企业混合A的基金经理是何英慧，最新规模0.77亿元。今年以来，该基金净值涨幅为10.76%，同类平均12.97%，同类排名2401|5052；近3年，净值涨幅58.13%，同类平均36.75%，同类排名970|3539；近2年，净值涨幅85.35%，同类平均54.89%，同类排名1011|4102。整体来看，该基金的净值涨幅表现较为优秀。
尽管中加基金旗下持有的*ST清越、ST臻镭、巨力索具的基金产品净值表现一般甚至尚可，但仍暴露出基金公司内部风控和信息披露方面的明显漏洞。
根据行业惯例和多数公募基金的内部风控要求，基金通常应避免主动投资ST股或被立案调查的标的；具体是否允许，取决于各基金合同的约定。
然而，中加专精特新量化选股混合在*ST清越被立案后仍逆势加仓，即便合同允许也暴露出量化模型在风险识别上或存在滞后性以及内部风控对异常信号响应不足的问题。此外，若*ST清越最终被强制退市，基金净值将面临重大冲击，基民利益恐遭损失。
截至5月22日，中加基金的最新资产规模超1600亿元，为1611.40亿元，其中，以债券型基金为重，截至一季度末，债券型基金的资产规模近1200亿元。中加基金的股东分别包括北京银行、加拿大丰业银行、北京乾融投资（集团）有限公司、中地种业（集团）有限公司、中国有研科技集团有限公司、绍兴越华开发经营有限公司，持股比例分别为44%、28%、12%、6%、5%、5%。