河南的好想来加盟商陈姚有点苦恼。
在他所在的这座人口60万的县城，同一条街上不足2公里范围内开了两家零食量贩店，一家是他开的好想来，另一家是赵一鸣零食。此外，周边1公里范围内还有几家陈姚不认识的、知名度低一些的量贩店。尽管这条街是县城里著名的商业街，附近聚集中学与小区，但竞争对手还是明显分走了一部分他的客人。
陈姚告诉界面新闻，到现在为止，他的店毛利水平其实还尚可，折扣会员日的利率约在12%，平常时间大约是将近18%——与当初加盟时候品牌方跟他说的数字相差不大。但他明显感觉到，随着合适点位不断减少，想要再开新店，回本周期显著变长了。
截至今年6月30日，好想来母公司万辰集团旗下已经拥有超过15000家加盟店。9月23日，万辰集团正式向港交所递表。界面新闻自万辰集团招股书看到，仅是2023年12月至2024年12月，万辰集团旗下加盟门店数量就从4560家跃升至14098家，规模增长超3倍。
界面新闻自公开信息看到，万辰集团成立于2011年，早期它的主营业务是金针菇、蟹味菇等食用菌的工厂化培育，在福建漳州和江苏南京建有生产基地，2021年，公司曾在深交所创业板上市。但到了眼下，万辰集团最为人熟知的业务是零食量贩，拥有品牌“好想来”与“老婆大人”，数量上以“好想来”为主。
零食量贩店的扩张以加盟为主，万辰集团也不例外。界面新闻查阅招股书看到，至2025年6月末，万辰集团超1.5万家门店中，加盟店占比达99%以上，直营门店只有90家。
而从其商业模式来说，向加盟商销售商品是主要收入来源，今年上半年，万辰集团向加盟商销售产品收入达218亿元，同比增长112.56%，占总营收的96.6%。
这意味着，加盟店的数量直接决定了万辰集团未来的业绩增量，但随着规模的扩大，合适的点位逐渐减少，门店数量增势必然不会如此前突飞猛进。
此外，零食量贩赛道目前已经形成万辰集团与鸣鸣很忙两大头部的稳定局势，在一些地区，这两个品牌的门店隔街相望，万辰集团需要在竞争中，解决由于门店加密所带来的加盟商盈利与回本周期问题。
“好想来在山东、东北、皖北、苏北，总之整体是北方，都比较强势，但现在好位置基本都开满了，回本周期已经拉长到了三年，这还是生意好的情况。”陈姚对界面新闻说。他为这家店投入了70万元，两年前正式开业，一年左右就回了本。但现在，他对开第二家店不抱期望。
一位好想来招商加盟负责人告诉界面新闻，以河南地区为例，眼下加盟一家120平米-150平米的好想来，不算租金在内的首批投资预算应60万元起，商品利润率在19%-20%。
但多位河南、山东、江苏近一年入局的加盟商则对界面新闻表示，他们的初始投资实际有100万元。“150-200平的房租都有20-30万了，有些现在还要加价翘铺，品牌那边投资50-60万，差不多就100万左右了。”一山东好想来加盟商对界面新闻说。
门店加密后，原本就不高的利润率成为加盟商的重担。量贩零食店的商业模式以从零食品牌工厂直采为主，通过减少传统分销环节的加价，压缩产品价格，从而实现消费者眼中的低价。据陈姚向界面新闻出示的其门店销售数据，店里商品利润率范围在13%-30%。
从品类上来说，冰淇淋普遍利润率较高，夏季可达30%，其次是水饮。“水除了易拉罐可乐、芬达、雪碧不赚钱以外，其他全部赚钱，有的比散称还赚。”陈姚对界面新闻表示。但他称，一家店综合下来的利润率只有18%-19%，这是在营业情况较为健康的状态下。
